博道基金袁爭光:今年大類資產處于從信用到轉債、從轉債到股票的階段_天天基金網

2019年02月11日 06:47
來源: 中國基金報
編輯:東方財經網

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  今年“轉債銜接,由債券向股票”,總體上我們認為經濟處于逐步探底、調整出清的過程中,當前市場估值處于顯著低位,三大宏觀主線在今年有所企穩或好于悲觀預期,一旦宏觀經濟在可預期的時間窗口內平穩,市場將迎來底部回升。

  從中短期的維度看,估值對市場的影響并不是最主要的因素,市場對基本面趨勢或者流動性的反應度更高,估值可看作是基本面趨勢和流動性的結果。但放在中長期,在正確認知經濟周期盈利趨勢的前提下,估值一定是影響市場、決定投东方财经网資成果的核心因素之一。目前的點位入場,在最悲觀的預期下,長期持有也大概率不會虧損,這就是當前站在戰略角度需要更積極地布局股票資產的原因。

  在整體宏觀認知下,對今年市場的核心判斷是:股票市場尋底,底部特征已經很明顯,估值正成為長期判斷的核心。宏觀基本面趨勢一旦穩定,將迎來底部回升。

  宏觀基本面由經濟下行、監管轉向、信用增強轉至經濟平穩、預期回穩、經濟回升的過程,就是由債到股的過程。具體來說就是從利率到信用、從信用到轉債、由轉債到股票的過程。今年大類資產處于從信用到轉債、從轉債到股票的階段。

  基于此,今年對于債券投資者而言,做好信用研究,挑選出沒有信用風險擔憂的、收益率相對較高的信用債券組合,是性價比最高的投資。而對偏股型的投資者來說,可轉債东方财经网是戰略性資產,布局好可轉債并選準時機切換到股票,是未來1年~2年的戰略性投資策略。

  在經濟下行探底的過程中,我們認為穩定類資產仍是經濟中的相對亮點,也是股票市場的主要投資機會之一。業績可靠性高的白馬類成長公司,在低估值的狀態下,大概率具備通過盈利增長穿越經濟周期的能力,是穿越周期的布局品種。需求穩定的藍籌類頭部公司,在經濟疲弱的態勢下,競爭優勢仍然在擴大、市場份額在提升,還會有較好的投資機會。而在市場估值普遍很低的狀態,有一大批仍然有產業前景、無退市風險和信用風險、穩健經營的公司,也具備類產業視角的中長期投資價值,同樣是二級市場中可穿越周期的布局品種。

(文章來源:中國基金報)

(原標題:博道基金袁爭光:轉債銜接 由債券向股票)

(責任編輯:DF387)

 
 
 
 

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